关于AI的分歧正在加大，我们是说行动，而非观点上。
今年下半年AI泡沫论一度成为焦点。参与这场讨论的既有硅谷的互联网大佬们，也有华尔街的投行分析师们。
比如比尔盖茨公开称，人工智能无疑是当前最重要的事物，但这并不意味着所有高估值公司都能胜出。竞争将异常激烈。“其中相当一部分公司的估值并不合理。”
当然，为当前的AI热辩解的人也不少。大部分观点是预期AI将带来巨大的价值。OpenAI董事会主席布莱特·泰勒的观点十分典型：“AI 是良性循环泡沫，类似互联网泡沫，虽有破裂但将创造巨大经济价值”。
当我们把视角回到国内，会发现在AI方面的投资，巨头们已经开始出现分歧，这种分歧在阿里和腾讯身上尤为明显。
01
腾讯下调资本开支指引
去年底DeepSeek的出圈直接带动了国内AI投资的热情，两大巨头更是把资本支出的预期直接“打满”。
先看腾讯。腾讯总裁刘炽平在3月份的2024第四季度及全年业绩电话会上称，计划2025年进一步增加资本支出，并预计资本支出将占收入的低两位数百分比。
按此计算，今年腾讯的资本支出将达到千亿左右。实际上，2024年腾讯的资本支出已经实现了221%的同比增速，腾讯在AI领域继续加码投资的态势明显。
阿里方面更加激进。阿里CEO吴泳铭2月宣布，未来三年，阿里将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和。
问题是到了年底，两大巨头在AI投资上出现了差异。吴泳铭在新一季（2026财年二季度）财报电话会上称服务器上架速度仍然远远跟不上客户订单的增长速度，“从大方向上看，我们之前提出的3800亿数字可能偏小了，这是基于我们现在看到的客户需求所做的判断。”
三季度，阿里资本开支达315.01亿元，同比增长80.1%。今年前三季度阿里总资本开支为947.89亿元，同比大增132.7%。
腾讯则在近期称，2025年的资本支出将低于此前的指引范围。刘炽平强调，目前腾讯的GPU是充足的，足以满足内部使用。
腾讯在去年四季度创下资本开支金额和增速高峰后，今年趋于“冷静”，资本开支逐季减少，三季度资本开支129.83亿元，同比下降24.1%。
02
AI战略侧重各不同
两大巨头AI投资一增一减，显现出的是双方AI战略的不同侧重。
于阿里而言，AI不仅是远期的宏大叙事，也是当下的业务增量。
阿里长期倚赖的电商业务面临两大难题：一是行业规模增长停滞，电商行业GMV早已告别高增长；二是行业竞争越发激烈，阿里除了与京东、拼多多等传统电商构成直接竞争外，还要面临抖音、美团等“新电商公司”的挤压，公开信息显示，阿里在中国电商市场的份额高峰时超过80%，近年来已经下滑到40%左右。
2015年因“二选一”引发监管反垄断措施后，阿里云计算和互联网基础设施业务一度成为增速最快的板块，阿里云也成为了中国云服务市场市占率第一的厂商。
2024财年阿里云业务收入占比首次超过10%；2026上半财年（2025年4月-9月）云业务收入在阿里总收入中的占比已经达到了14.78%，创历史新高。
AI应用需求的爆发为阿里云的增长再添一把火。在2月宣布三年3800亿AI投资计划的那次财报电话会上，阿里明确了未来的三大投入重点：AI和云计算基础设施建设；AI基础模型平台及AI原生应用研发；现有业务AI转型升级。
今年的云栖大会上，吴泳铭提出大模型是下一代的操作系统，通义千问要打造“AI时代的Android”。
如果说AI是未来的“水电煤”，那么阿里的AI战略是希望自己成为那个各行各业都绕不过去的、提供“水电煤”的基础设施公司。AI是基建，阿里必须下重注。
腾讯的AI战略则“轻”得多。一方面，坐拥微信这个超级流量入口，腾讯的游戏、广告业务并无太大压力，AI更多的是驱动业务增长、提升运营效率的工具；另一方面，应用是腾讯最擅长的事情，即便来到AI时代，腾讯仍然相信自己可以依靠应用取胜。
其实，在“热闹”了大半年后，腾讯的AI战略似乎也经历了一些微调。3月份的2025腾讯全球数字生态大会上海峰会上，腾讯的AI战略被描述为以“坚定投入自研模型+开放拥抱先进开源模型”的多模型策略，在基础能力层、模型层、应用层全面布局，为用户提供丰富的AI 应用产品，助力产业创新增长。
到了9月，腾讯高级执行副总裁、云与智慧产业事业群CEO汤道生在2025腾讯全球数字生态大会上表示，腾讯做战略选择的背后思考，还是回到用户为先。腾讯会思考在某一个场景看到用户的痛点，到底什么方案是最能够满足用户的需求，并且最好、最有效去解决用户的问题。
汤道生称，AI的应用场景很多，腾讯还是聚焦在怎么能让AI服务好人，以人的需求为中心，去推动技术能力的发展。基于这个方向，腾讯自然而然提出“做好用的AI”。
很明显，腾讯的AI战略在向应用侧倾斜，希望通过开放AI能力、C端和B端优势场景为企业赋能。
03
战场转移到应用侧
11月，阿里巴巴董事会主席蔡崇信在香港大学的访谈中对比中美AI竞争时提到，赢家不是谁拥有最好的模型，而是谁能最好地将其用于自己的行业和生活。这其实也是一种“应用思维”。
据晚点LatePost报道，通义实验室今年有三个最重要的工作目标：一是守住模型排名的领先位置，模型性能、下载量、衍生模型数量都领先；二是要渗透更多商业应用场景；三是 2025 年，整个通义模型的日均调用量目标做到数十倍的增长。
商业应用场景的渗透被看做是一项重要的KPI，只是通义千问模型的进步掩盖住了这个目标。不过，阿里近期在应用端明显发力，标志性的事件当然是“千问”项目的推出，原通义APP更名为千问，并进行了重大功能迭代。
阿里将通义千问模型和千问APP进行了品牌区隔，通义实验室继续专注于底层研发，千问APP则专注于C端市场；为此，阿里成立了千问C端事业群，目标是将千问打造成“超级APP”，成为AI时代用户的第一入口。
通义千问早在2023年9月就已经推出，与字节的豆包、月之暗面的Kimi几乎处于同一时间段，然而尽管模型层面突破不断，通义千问APP的发展并不算好。
QuestMobile数据显示，今年三季度末，用户数最多的中国AI原生应用是豆包，月活为1.72亿；DeepSeek以1.45亿月活紧随其后。两大应用对其他应用形成了碾压式的竞争优势，通义千问APP自然也不算“顶流”。
千问项目上马后，事情终于起了一点变化。根据公开数据，千问APP公测23天，月活数突破3000万，成为近期全球增长最快的AI应用。
千问APP上线后，阿里旗下的蚂蚁集团又先后上线全模态通用AI助手灵光、升级AI健康应用“蚂蚁阿福”，阿里持续在C端应用市场发力。
面对阿里下半年在AI应用、尤其是C端应用上的突袭，其他巨头尚未给出回应。
腾讯的最新动作是调整大模型研发架构，新成立了AI Infra部、AI Data部和数据计算平台部；同时，OpenAI前研究员、27岁的姚顺雨出任腾讯首席AI科学家，向刘炽平汇报，其还兼任AI Infra部、大语言模型部负责人，向技术工程事业群总裁卢山汇报。
据悉，新成立的AI Infra部将负责大模型训练和推理平台技术能力建设，聚焦大模型分布式训练、高性能推理服务等核心技术能力，构建大模型AI Infra核心竞争力，为大模型算法研发和业务场景落地提供稳定高效的技术支持和服务。
架构升级后的AI Data部、数据计算平台部，将分别负责大模型数据及评测体系建设、大数据和机器学习的数据智能融合平台建设工作。
姚顺雨的加盟是一个重要信号。姚顺雨曾提出ReAct框架，让大语言模型既会思考又会行动，成为了全球Agent研发的基石。AI行业从模型训练走向应用正是姚顺雨坚持的观点。
今年，他还提出了“AI下半场”的观点，认为AI上半场是“训练”，比拼的是谁能喂出更大的参数；而下半场的重心将转向“评估与定义”，即如何让AI从单纯的答题机器，进化为能解决复杂现实问题的智能体。这个观点和腾讯“做好用的AI”战略思考不谋而合。
阿里在C端市场动作不断，腾讯挖来Agent研究的奠基人，AI竞争正式转移到应用侧。
年初，高盛在《中国互联网观察：顶级AI及应用追踪》报告中提出过一个著名的观点，即“中国人工智能产业，AI基建看阿里，AI应用看腾讯”；而从两家巨头接近一年的布局来看，双方对这个观点似乎都不满意。
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